9月4日（周五）Zetrix AI 收报 RM 0.255（上涨 1.5 仙或 6.3%），日内最高触及 RM 0.300 整数关口，全天成交额再次爆出 3.74 亿令吉（RM 374,457,154），展现出极强的资金博弈活性。

盘面四大核心信号拆解

二次筑底（20c）获得强力验证： 历经 9 月 3 日盘中下探 RM 0.200 止跌后，今日开盘直接开在 RM 0.245，并一路拉升至最高 RM 0.300。这确认了 RM 0.200 – RM 0.220 作为杠杆清算后二次筑底支撑区的有效性。

冲高回落与“VWAP 倒挂”信号：

全天成交均价（VWAP）高达 RM 0.271，但最终收盘价仅为 RM 0.255（显著低于均价）。

这种“收盘价低于均价”的现象，意味着今日盘中在 RM 0.270 – RM 0.300 区域追买的资金已整体陷入浮亏。RM 0.300 关口积聚了极其沉重的抛压（包括上周五跌停板的解套盘以及从 20c 抄底进场的获利了结盘）。

极高的换手与买盘参与度： 今日主动买盘比例达 63%，全天 3.74 亿令吉的交割量证明场外资金在低位的承接力依然旺盛，但高位抛压同样猛烈，导致多头无法稳住 RM 0.280 以上阵地。

尾盘压盘依然较重： 收盘盘口（B/S）显示，RM 0.255 处的 Ask 卖单墙达 27.03 万手，而 Bid 买单垫盘仅 11.12 万手（卖单压盘是买单的 2.4 倍），显示尾盘游资逢高落袋为安的意愿较为强烈。

下周实战交易应对策略

对于低位（RM 0.170 – RM 0.220）已抄底者：

锁定部分利润： 今日股价冲高至 RM 0.300 受阻回落，建议已获利的短线仓位在 RM 0.270 – RM 0.295 区域分批逢高落袋为安。

提高移动止盈线： 将移动止盈线从之前的 RM 0.220 上调至 RM 0.240。只要盘中不跌破 RM 0.240，剩余仓位可继续观察；若失守 RM 0.240，果断全数锁定利润离场。

对于目前空仓者（切勿追高）：

今日冲高至 30c 回落留下了较长的上影线，且收盘收在均价（RM 0.271）下方，下周初极易出现技术性消化与回调。

买入观察区： 耐心等待股价缩量回踩 RM 0.235 – RM 0.245 区间并企稳时，才可考虑动用小仓位（10%–15%）进行右侧跟随；若无量砸穿 RM 0.235，则需提防再次向 RM 0.220 探底的风险。

对于高位被套者：

RM 0.280 – RM 0.300 依然是坚硬的解套减仓压制区。若下周再次出现反抽该区域的机会，应优先执行分批减仓止损以控制风险，切忌在此类受强平冲击且面临股权稀释预期的股票中加仓摊平。

价格精准回探 20c 关口并获得支撑 今日盘中最低点精准下探至 RM 0.200 整数心理关口与 LTV 高风险触发区后止跌回升，目前稳在 RM 0.215，展现出典型的二次探底（Secondary Test）寻找支撑迹象。

成交量持续大幅收窄（砸盘动能衰竭） 截至午休（13:54），半天成交额进一步缩减至 RM 7,223 万（成交量约 3.38 亿股）。对比 9 月 1 日全天的 4.23 亿令吉与 9 月 2 日全天的 1.95 亿令吉，呈现出非常清晰的“下探缩量”特征，表明此前的杠杆强平盘与恐慌抛盘已基本倾泻完毕。

盘口托底买盘极厚（多头重新掌控低位）

买单垫盘重厚： RM 0.210 的买单挂单量高达 12.54 万手，而 RM 0.215 的卖单压盘仅剩 1.13 万手（买单防守规模是卖单的 11 倍），形成了非常扎实的挂单托底。

买盘意愿回升： 主动买盘比例（Buy Ratio）回升至 60%，且现价 RM 0.215 稳稳立于半天成交均价（VWAP RM 0.214）上方，说明早盘在 20c 附近吃单的资金当前整体处于小幅浮盈状态。

下一步实战应对策略

轻仓试探建仓窗口开启： RM 0.200 – RM 0.215 区域伴随“连续缩量 + 12 万手垫盘托底”的盘面语言，符合试探性博弈的技术条件。此前空仓的高风险偏好者，可在此区间动用预留资金的 10%–15% 执行首批试探建仓。

硬性止损防线： 止损位必须严格设定在 RM 0.195（即盘中或收盘无量下破 RM 0.200）。一旦跌破 20c 关口，意味着杠杆防线继续下移，须无条件止损离场。

反弹卖点保持纪律： 考虑到公司仍面临私下配售延期与发股收购案带来的股权稀释压力，若午后或明日出现超跌反弹，冲高至 RM 0.245 – RM 0.260 阻力区时，应果断落袋为安，严禁把短线博弈做成被动套牢。

Zetrix AI（0138）应大马交易所（Bursa）2026年9月2日的质询信要求，发布了针对收购 Next Lion 持有股权案的补充公告，更正了股权数据并披露了目标公司的财务底细。

核心补充信息拆解

股权计算更正与实际控制权

纠正数据误植： 官方澄清此前通告存在误植，MYEG Ventures 实际持有 MYEG Philippines 51% 股权（而非此前宣布的 60%）。

有效控股比例： Zetrix AI 原已直接持有 MYEG Philippines 49% 股权。在收购 MYEG Ventures 50% 股权后（间接再获取 25.5% 权益），Zetrix AI 将合计持有 MYEG Philippines 74.5% 的综合有效股权，正式将其纳为控股子公司。

对价股发售价因股价剧跌而“悬空”

由于近期 Zetrix AI 股价遭遇极端波动，官方明确表示目前无法确定对价新股（Consideration Shares）的最终发售价。

发售价将按未来正式发股前 5 天的加权平均价（VWAP）计算。若股价持续低迷，极低的发售价将迫使公司增发更大规模的新股，进而带来重度股权稀释风险；若选择减少发股，则需要用内部现金补足差额，这对于目前处于净负债状态的公司将造成额外的流动性压力。

目标公司（MYEG Ventures）财务状况曝光

资产与经营实况： 附录披露的 2024 财年已审计财报显示，MYEG Ventures 因未能取得菲律宾央行（BSP）的汇款牌照，已转型为单纯持有 51% MYEG Philippines 股权的控股公司。

账面资产极小： 截至 2024 年 12 月 31 日，MYEG Ventures 的股东权益总额仅为 1.117 亿比索（约合 850 万至 900 万令吉），且处于累计亏损状态（累计亏损 307 万比索）。

高估值溢价： Zetrix AI 以 RM 1.30 亿购买其 50% 股权，相当于对这一账面净资产极小的实体给予了极高的估值溢价，其定价完全寄希望于菲律宾市场未来 5 年的盈利预测与协同效应。

对二级市场盘面的实际含义

交易所迅速发出质询信，反映出监管层对该项高溢价收购及发股细节的审视。

目标公司账面资产偏弱，加上新股发售价悬空带来的稀释不确定性，进一步削弱了市场对基本面的短期信心。交易上继续维持“反弹逢高减仓”的思路，上方 RM 0.280 – RM 0.295 阻力区间将面临更沉重的解套抛压。现阶段严禁盲目重仓追买，仍需密切关注盘面能否在 RM 0.200 – RM 0.220 区域完成真正的二次筑底。

这张是9月2日收盘附近的图。结合今天的走势和刚刚查到的最新资料，我会把判断明显下调：

🚨 今天已经进一步证明：强平/去杠杆卖压还没有完全结束

最重要的是，今天的走势不是普通回调，而是：

开盘 26 → 最高26 → 最低21 → 收22 sen

也就是：

开盘即最高，收盘接近最低。

这是非常明显的全天卖压结构。

而且现在：

收盘：22 sen

VWAP：23.6 sen

Buy：49%

Bid：21.5

Ask：22

Bid：26.4K

Ask：81.8K

成交量：825万？——截图单位实际为 8,250,617（约825万股）

成交额：约 RM194.7m

最关键：

股价已经跌破VWAP 23.6 sen。

🔥 更重要的是：现在“Margin Call”已经不是单纯猜测了

我刚刚查到今天《The Edge》的报道，直接用了 “fallout from a margin call” 来描述Wong Thean Soon目前面对的情况，并指出他的近30%持股意味着，如果他的账户出现forced selling，对Zetrix股价会产生非常大的影响。

而Bursa的披露也显示：

Wong Thean Soon在8月27、28日出现大量出售，其中8月28日：

99,823,339股

另外通过Asia Internet Holdings：

52,347,900股

合计超过1.52亿股。

所以现在可以比昨天更有把握地说：

Zetrix这次暴跌确实存在Margin Call / Forced Selling因素。

但仍然不能说今天22 sen卖出的每一股都是强平盘。

🧨 今天这根K线非常不好看

昨天：

17 → 29.5 → 26.5

我当时还认为：

17 sen可能是第一轮强平后的恐慌底。

但是今天：

26 → 21 → 22

直接把昨天的反弹结构破坏了。

尤其是：

22 < 23.6 VWAP

这很重要。

昨天的：

24–27 sen

本来可能形成新的成本区。

今天却直接跌穿。

所以：

❌ 现在不能再说24–27是安全区。

🎯 现在真正的“接刀价”要重新下调

我现在会这样看：

23.5–24 sen

🔴 现在变成压力位

昨天的VWAP附近已经从支撑变成压力。

21–22 sen

🟡 观察区，不是安全区

今天最低21。

如果明天：

21守住 → 22 → 23

才开始漂亮。

19–20 sen

🟢 开始有吸引力

但必须看到：

成交量萎缩 + 不再出现巨量砸盘

否则接了还是可能继续被砍。

17–18 sen

⭐⭐⭐

这是目前我最关注的极端区域。

因为：

17 sen = 9月1日恐慌低点

如果再次测试17–18：

不破17 + 快速收回19/20

那才是真正值得搏的“二次恐慌底”。

🚨 如果17也守不住呢？

那就不要再用：

“17 sen一定是底”

这个逻辑。

因为一旦：

17 → 16 → 15

市场就会开始寻找新的融资盘清算价格。

尤其现在大股东还有大量质押/融资结构。

一个非常重要的新变化

你上一张图：

Buy 61%

后来：

Buy 49%

而价格：

27/28 → 22

这说明买方优势已经消失。

再加上收盘时：

Ask 81.8K vs Bid 26.4K

卖方排队量大约是买方的：

3.1倍

所以今天不是“买盘吸收卖盘”。

更像：

买方开始退缩，卖方继续主动砍。

🐂 但是我不会完全看空

为什么？

因为今天成交仍然有：

约RM194.7m

而股价已经从0.26跌到0.22。

这么大的成交额意味着：

仍然有人接。

所以现在实际上进入一个非常关键的阶段：

强平 → 换手 → 寻找最终清算价

📌 我现在最关注明天三个信号

🟢 最漂亮

21/22守住

→ 重新站23
→ VWAP重新站回
→ 成交量下降

这说明强平开始减弱。

🟡 中性

20–22横盘

成交量越来越低。

这个其实不错。

因为说明：

卖的人逐渐卖完了。

🔴 最危险

21跌破

同时成交量突然再次放大：

300m、500m、甚至800m+

那我会认为：

第二轮强平仍在进行。

这时候不要急着接。

💰 所以如果你问我现在22 sen能买吗？

我的答案：22 sen还不是我认为的“最安全接刀价”。

我宁愿：

20附近第一笔

18附近第二笔

17附近第三笔

但前提是看到跌不动、卖压衰竭。

而不是单纯因为：

“已经跌了60%，应该很便宜。”

因为目前市场已经证明：

便宜还可以更便宜。

最后一个很重要的事实

今天早上Zetrix因为公布收购菲律宾MYEG Ventures的交易，Bursa曾经让股票暂停交易至10am，然后恢复买卖。

也就是说，今天22 sen并不是单纯因为没有消息而跌——公司昨天晚上公布RM130m的菲律宾收购案，市场仍然选择卖出。

这让我对短线更加谨慎。

目前我的安全等级：

17–18：⭐⭐⭐
19–20：⭐⭐⭐⭐（但必须确认止跌）
21–22：⭐⭐（观察）
23.5–24：🔴压力位
26.5：🔴强阻力

而且现在有一个非常关键的问题：大股东的强平到底还剩多少筹码？

这个问题如果能从最新的 substantial shareholder / pledged account 变化中算出来，就能进一步估算**“最后一刀”可能在哪里**。这比单看K线更有价值。

Zetrix AI（0138）于 2026 年 9 月 1 日宣布签署股权买卖协议（SPA），拟以 1.30 亿令吉（RM 130.0 million）向 Next Lion Limited 收购 MYEG Ventures Inc. 的 50% 股权，使原本作为联营公司的 MYEG Philippines, Inc. 升格为 Zetrix AI 控权的子公司。

结合当前暴跌与杠杆清算背景，该项收购对公司基本面与筹码面带来三项核心影响：

1. 低位发股面临重度股权稀释风险

新股发行规模： 公司拟发行多达 360,570,558 股（约 3.61 亿股） 的新股作为支付对价，扩大后的总股本将从 80.58 亿股增至 84.19 亿股（增加约 4.48%）。

低股价定价劣势： 协议规定新股发售价将基于发行前的 5 天加权平均价（VWAP）确定。在股价跌至 RM 0.265 历史低位附近时增发，极低的发售价意味着需要印发更多数量的新股来凑足 RM 1.30 亿的收购对价，对现有股东的每股收益（EPS）与每股净资产（NAV）形成更沉重的稀释压力。

2. 现金流紧张下的“发股代现金”两难

现金与债务压力： 截至 2026 年 6 月 30 日，公司处于 RM 16.49 亿净负债 状态，且上半年开发成本现金支出高达 RM 9.70 亿，自身现金储备并不充裕。

选择增发的逻辑： 鉴于现金紧缺，公司难以完全以现金支付 RM 1.30 亿收购款，因而高度依赖发行新股。但在杠杆强平潮刚过的敏感期宣布发行近 3.61 亿新股，容易加重市场对筹码供给过剩与“印股票买资产”的疑虑。

3. 菲律宾业务整合与战略利好

业务实质协同： MYEG Philippines 此前已与菲律宾信息和通信技术部（DICT）及 MIMOS 签署合作谅解备忘录，共同推进基于 Zetrix 协议的公共区块链基础设施、ZTrade、数字身份认证（Digital ID）与 AI 服务的落地。

合并报表效益： 正式将其纳为持股子公司后，菲律宾业务的营业收入与净利润将直接并入 Zetrix AI 的综合财务报表，有助于强化其海外区块链与 AI 业务的增长故事。

交易对短线走势的综合总结

从中长期看，整合菲律宾子公司符合公司推进 Zetrix 区块链国际化的战略方向；但从短期盘面看，在投行封锁 Margin 杠杆、大股东遭遇斩仓的节点推出多达 3.61 亿股的新股发行计划，进一步封杀了股价上方快速 V 型反弹的空间。

反弹逼近 RM 0.295 – RM 0.320 区域时仍将面临密集解套盘与增发稀释预期的双重阻力，交易操作上仍应坚持短线逢高减仓与严格风控纪律。

这份官方通告公布的每笔清算均价，精准揭示了风控系统在暴跌期间是如何以“阶梯式市价”强行抛售大股东筹码的。

大股东被清算价格链与回笼资金

2026年8月27日（预警期）： 间接持股（Asia Internet Holdings）被强平 429.40 万股，成交均价 RM 0.606（变现约 RM 260 万）。这表明早在暴跌前一天，投行风控系统已对大股东的 Margin 账户开启了首轮斩仓。

2026年8月28日（盘中下挫）： 间接持股被继续强平 5,234.79 万股，成交均价降至 RM 0.480（变现约 RM 2,513 万）。

2026年8月28日（跌停锁死）： 黄天顺个人直接持股被大规模强平 9,982.33 万股，成交均价冲至跌停底线 RM 0.299（变现约 RM 2,985 万）。

两天内大股东被强行剥离的 1.56 亿股筹码，平均套现均价仅为 RM 0.368，累计划走约 RM 5,758 万 用于偿还券商融资债务。

三项核心筹码与市场影响解读

暴露了真正的“杠杆断裂线”： 个人账户在 RM 0.299 被斩仓近 1 亿股，表明大股东个人融资户口的维持保证

这张 12:52pm 的截图，我会比10:30时更谨慎一点。盘面已经出现一个很明显的变化：

🔎 现在的核心：29.5冲不过，开始向VWAP靠拢

目前：

现价：27 sen

高：29.5 sen

低：17 sen

开：18 sen

VWAP：24 sen

成交量：1,429万股

Buy：61%

Bid/Ask：27 / 27.5

成交额：约 RM342.8m

从17 sen到29.5 sen的急弹之后，现在回到27 sen。

关键变化：

早上10:30：

VWAP 23.1 sen → 股价28 sen

现在：

VWAP 24 sen → 股价27 sen

也就是说，VWAP正在向上移动，这是好现象。

⭐ 我现在最关注24 sen

为什么？

今天市场平均成本已经从：

23.1 → 24 sen

说明后续成交正在把市场平均成本往上推。

目前27 sen距离VWAP：

+12.5%

所以27 sen已经不是非常便宜的追刀位置。

接下来可能出现3种走势

🟢 A：27 → 25 → 24，守住VWAP

这是我最喜欢的走势。

如果下午：

25 → 24 → 买盘出现 → 25 → 26

那么我会认为：

今天17 sen的恐慌低点正在得到确认。

这种情况下：

23.5–24.5 sen

会成为我认为非常漂亮的接刀区。

🟡 B：27 → 26 → 25，但VWAP继续上升

也不错。

例如下午VWAP：

24 → 24.5 → 25

而股价：

27 → 26

这代表平均成本继续提高。

这种情况下我不会太担心。

🔴 C：27 → 24 → 22 → 20

这个就危险。

特别是如果跌破24 sen之后：

成交量突然暴增

那意味着早上在17–23 sen抄底的人开始大量获利离场。

更重要的是：

如果跌破VWAP后无法重新站回去，今天的V型反转可能失败。

⚠️ 还有一个很重要的信号

你截图里面：

Bid 只有约750K

Ask约21.6K

如果这个 B/S数字是当时盘口排队量，那么买一27 sen的显示量并不算特别厚。

但这里不能简单解读成“没人买”，因为盘口会不断撤单、补单，而且你截图显示的成交本身仍然以27 sen不断成交。

所以我更看重：

27能不能守住 + VWAP 24能不能守住

而不是单纯看Bid/Ask。

🎯 我现在会把买入策略调整成这样

27–29.5 sen

❌ 不追

因为已经从17反弹太多。

25–26 sen

🟡 小仓试探

23.5–24.5 sen

🟢🟢 我的第一核心买入区

这里同时接近：

今天VWAP + 市场平均成本

20–22 sen

🟢🟢🟢 如果没有跌破17，我会非常关注

因为风险/回报开始明显变得漂亮。

17–19 sen

只有二次测试而不破17，才是我认为最强的信号。

还有一个非常关键的价位：29.5

今天最高刚好：

29.5 sen

也就是昨天的跌停价。

现在27 sen，说明第一次测试29.5已经出现卖压。

所以：

29.5 = 第一大阻力

如果下午突然：

27 → 29 → 29.5 → 30

并且成交量明显放大，

那会是非常强的信号。

反过来如果：

29.5 → 27 → 25 → 24

那就让它回VWAP，不要追。

📌 我的实时判断

目前我会给：

17 sen：恐慌底候选 ⭐⭐⭐

24 sen：今天最重要的成本线 ⭐⭐⭐⭐

27 sen：暂时偏贵，不追 ⭐⭐

29.5 sen：重大阻力 ⭐⭐⭐⭐

30+ sen：反转确认 ⭐⭐⭐⭐⭐

如果是我现在操作：

不会在27 sen追。

我会把买单重点放在：

24–25 sen附近。

如果跌到24左右，VWAP守住 + 成交量没有失控 + 买盘重新出现，我会比现在27 sen更愿意接。

而如果下午直接突破30 sen，我反而不会为了等24而完全踏空——因为那时候17 sen已经很可能成为今天的Margin Call恐慌低点。

目前这张12:52的盘，我暂时倾向“强平后的筹码正在换手”，但还没有达到“底部完全确认”。

经过Private Placement + Development Cost impairment压力测试后，我会这样调整：
🔴 29.5 sen
不是安全价
因为可能还有Margin Call。
🟡 25–27 sen
开始有吸引力，但我只会小仓。
🟢 22–24 sen
第一核心买入区
风险/回报开始明显改善。
🟢🟢 19–21 sen
我认为最漂亮的风险/回报区
因为这个价格已经反映：
Margin Call
恐慌抛售
Development Cost大幅折价
Private Placement
Web3估值下降
⭐ 18 sen以下
如果公司没有出现新的重大负面消息：
我会认真考虑重仓。
一个非常重要的修正
我现在不会把23 sen称为“绝对底”。
真正的“安全接刀”不是一个数字，而是：
20–23 sen + 巨量换手 + 不再创新低 + 收盘重新站回当天低位之上
例如：
开盘22 sen → 最低19.5 → 收盘23 sen
这种K线我会非常喜欢。
反过来：
开盘23 → 21 → 19 → 跌停
即使到了19 sen，我也不会接。
因为那代表Margin Call可能还没结束。
最后给你一个我现在的Zetrix价格策略
29.5：观察
25–27：试仓
22–24：重点布局
19–21：加大仓位
<18：如果没有新雷，准备重仓
而且剩余3.606亿股的Private Placement，按照目前资料看，本身不是足以把股票从55 sen合理价值打到20 sen的因素；真正决定20 sen是否成为“黄金价”的，是Development Cost未来会不会出现大规模impairment，以及Margin Call到底还有多少。 �
KLSE Screener +1
**如果让我现在只选一个价：我会把“理想接刀价”放在约20–22 sen，而不是23–24 sen。**

​利润与自由现金流严重背离： 财报显示，2026 财年上半年虽然录得 RM 5.40 亿的归母净利润，但在投资现金流中，仅“支付开发成本”一项就消耗了 RM 9.70 亿现金。公司依赖发行 Sukuk 债券与私有定向增发（Private Placement）来维持研发投入。

​剔除无形资产后的真实“有形净资产（NTA）”

​如果按照保守的机构估值视角，将无形资产全部或部分挤出水分，其真实资产价值如下：

​官方每股账面净资产（NAV）： RM 0.5503（包含 RM37.31 亿开发成本及 RM0.20 亿商誉）。

​极致清算假设（全额扣除）： 若扣除 RM 37.31 亿开发成本与 RM 2008 万商誉，归母有形净资产仅剩约 RM 6.02 亿，折算每股有形净资产（NNAV / NTA）仅为 RM 0.076（约 7.6 仙）。

​50% 减值保守假设： 若对开发成本打 5 折（即认可 RM 18.66 亿的实际价值），调整后的每股净资产约在 RM 0.313（31.3 仙）。

​

市场的确普遍认为其开发成本（Development Costs）“含水分较高”，这正是市场长期给予 Zetrix AI（前称 MYEG）高估值折价、甚至引发极端抛售的核心原因。

开发成本“虚”在何处

资本化处理（Capitalisation）掩盖真实开支： 根据会计准则（MFRS 138），公司没有将大量的区块链与 AI 研发开支直接列为当期费用（Expense）扣减利润，而是将其作为“开发成本”计入资产负债表的资产端。这种处理方式大幅美化了当期净利润（PAT），但实际上真金白银已经花出去。

占总资产比例极高： 截至 2026 年 6 月 30 日，其开发成本已累计高达 RM 37.31 亿，占公司总资产（RM 66.53 亿）的 56.1%，占归母股东权益（RM 43.53 亿）的 85.7%。

无形资产变现难度大： 厂房、土地等有形资产在危机时可以抵押或变现，但软件与区块链基础设施（如 Zetrix、ZTrade、ZCert）属于无形资产。一旦市场对其商业化变现（Monetization）能力产生怀疑，或遭遇技术迭代冲击，这些资产将面临巨大的减值（Impairment）风险